截至2021年，公司(si)(si)通(tong)過不斷的(de)技(ji)術改造(zao)(zao)和(he)產(chan)(chan)品(pin)結構調整(zheng)，已具備年產(chan)(chan) 13.5 萬(wan)噸產(chan)(chan)能， 是我國規模最(zui)大(da)的(de)工(gong)業(ye)用不銹(xiu)鋼管制造(zao)(zao)企(qi)業(ye)。根據中國特鋼企(qi)業(ye)協會不銹(xiu)鋼分會統(tong)計， 公司(si)(si)市場占(zhan)有(you)率多年位(wei)居國內同(tong)行業(ye)第一位(wei)，行業(ye)龍頭地位(wei)和(he)規模優勢明顯。公司主營具有防腐蝕、耐高溫、耐低溫等特性的特殊合金材料，以高端無縫管、焊 接管為展現形式。近年來，隨著公司生產效率提升及產品結構優化升級，產量穩步提升。 2021 年，公司完成生產管材 11.64 萬噸，其中不銹鋼無縫(feng)管生產5.49萬噸，不銹鋼焊接(jie)管生產 6.15 萬噸。

  不銹鋼主要生產工業用不銹(xiu)鋼管，與民用不銹鋼管相比，工業用不銹鋼生產技術 要求更高、難度更大、在技術標準、產品試驗及后續認證、工藝等方面存在較大區別。 公司主營工業用無縫管是以不銹鋼鋼釘或圓鋼為原料，經熱擠壓或穿孔加工而成，產品 主要應用于高腐蝕、高溫高壓、低溫低壓環境，廣泛應用在石化、天然氣、制造業、航 空航天等領域；工業用焊接管是以不銹鋼平板或卷板為原料經焊接加工而成，主要應用 于常溫常壓環境，在流體輸送領域廣泛使用。目前焊接管隨著工藝進步，也可用于油氣 輸送、電站冷凝器等高腐蝕、低溫高壓等領域。

  公(gong)司(si)緊抓下游(you)市場動向，根據市場情況靈活安排生產(chan)(chan)(chan)，保(bao)證公(gong)司(si)主(zhu)營產(chan)(chan)(chan)品不銹(xiu)鋼(gang)無縫管和焊接管產(chan)(chan)(chan)量穩步(bu)提升(sheng)。同(tong)時，近年(nian)來公(gong)司(si)新產(chan)(chan)(chan)能逐步(bu)投(tou)產(chan)(chan)(chan)，產(chan)(chan)(chan)能提升(sheng)的(de)同(tong)時，公(gong) 司(si)通過產(chan)(chan)(chan)品優勢(shi)可以及時釋放(fang)產(chan)(chan)(chan)能，公(gong)司(si)產(chan)(chan)(chan)能利(li)用(yong)率保(bao)持高位。我們認(ren)為，公(gong)司(si)在工業 用(yong)不銹(xiu)鋼(gang)管材(cai)市場上(shang)，產(chan)(chan)(chan)量釋放(fang)緊跟(gen)產(chan)(chan)(chan)能的(de)提升(sheng)認(ren)證了公(gong)司(si)產(chan)(chan)(chan)品市場強(qiang)勁的(de)市場競爭力。產品結構上(shang)，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)主要(yao)產品為不(bu)銹鋼無(wu)縫(feng)管和焊接管，為公(gong)(gong)司(si)(si)(si)提供(gong)了絕大部分(fen)的(de)業 務收入，“其(qi)他”產品包括子公(gong)(gong)司(si)(si)(si)合金(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)棒材銷售(shou)及(ji)鍛造加(jia)工、復合管銷售(shou)、毛(mao)管銷售(shou)、廢(fei)料銷售(shou)等；按照下游用(yong)途分(fen)類，傳統能源及(ji)電力(li)設備是公(gong)(gong)司(si)(si)(si)主要(yao)收入來源。公(gong)(gong)司(si)(si)(si)在(zai)(zai)借(jie) 助下游高景(jing)氣(qi)的(de)機遇同時，高端產品在(zai)(zai)逐步增加(jia)。

  具體來看：按產(chan)(chan)品(pin)類型分類，無縫管(guan)和焊接(jie)管(guan)合計(ji)占(zhan)比(bi)約在(zai)(zai)公(gong)(gong)司(si)(si)營(ying)業(ye)收入(ru)中的(de) 80%以上(shang)。 其中，無縫管(guan)占(zhan)比(bi)保持在(zai)(zai) 50%以上(shang)，焊接(jie)管(guan)維持在(zai)(zai) 30%左右。2021 年，公(gong)(gong)司(si)(si)無 縫管(guan)實(shi)現營(ying)業(ye)收入(ru) 31 億元，占(zhan)比(bi) 52%；焊接(jie)管(guan)實(shi)現營(ying)業(ye)收入(ru) 17.56 億元，占(zhan)比(bi) 29%。同時，公(gong)(gong)司(si)(si)控(kong)股子(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)合金(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)高(gao)端合金(jin)、鍛造產(chan)(chan)品(pin)業(ye)務(wu)(wu)快(kuai)速(su)增(zeng)長。按照(zhao)下游用(yong)途分類，石(shi)油、化(hua)工(gong)、天然(ran)氣(qi)領域(yu)用(yong)管(guan)占(zhan)比(bi)最大，占(zhan)比(bi)在(zai)(zai) 50%-60% 區間。2021 年，公(gong)(gong)司(si)(si)在(zai)(zai)石(shi)油、石(shi)化(hua)、天然(ran)氣(qi)領域(yu)實(shi)現營(ying)業(ye)收入(ru) 33.85 億元，同 比(bi)增(zeng)長 14%，占(zhan)營(ying)業(ye)總收入(ru) 57%；電(dian)力(li)設(she)(she)備領域(yu)，公(gong)(gong)司(si)(si)高(gao)端產(chan)(chan)品(pin)持續進入(ru)市(shi)場(chang)， 助力(li)公(gong)(gong)司(si)(si)開(kai)拓境內產(chan)(chan)品(pin)銷售業(ye)務(wu)(wu)，在(zai)(zai)電(dian)力(li)設(she)(she)備制造行業(ye)的(de)無縫管(guan)高(gao)端產(chan)(chan)品(pin)市(shi)場(chang) 取得快(kuai)速(su)增(zeng)長。

  近年(nian)(nian)來，隨(sui)著(zhu)(zhu)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)產(chan)量增(zeng)加的(de)(de)(de)(de)同時(shi)，公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)產(chan)品結構的(de)(de)(de)(de)調整帶來公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)售價(jia)(jia)(jia)穩(wen)(wen)步提升。公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)實現量價(jia)(jia)(jia)齊升帶來了營業收入(ru)(ru)的(de)(de)(de)(de)穩(wen)(wen)步增(zeng)長(chang)。根據公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)布的(de)(de)(de)(de)產(chan)銷數據測(ce)算，公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)無(wu)縫(feng)管(guan)平(ping)均(jun)售價(jia)(jia)(jia)由(you)2017年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)37762元(yuan)逐步上(shang)漲至2021年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)56445元(yuan)；焊(han)接管(guan)平(ping)均(jun)售價(jia)(jia)(jia)由(you)2017年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)23433元(yuan)逐步上(shang)漲至2021年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)28551元(yuan)。我們認為(wei)，隨(sui)著(zhu)(zhu)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)持續研(yan)發投入(ru)(ru)，高端材(cai)料(liao)(liao)逐步擴大市場，公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)產(chan)品的(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)(jia)格將(jiang)獨(du)立于普通(tong)材(cai)料(liao)(liao)，有望(wang)維持增(zeng)長(chang)或(huo)長(chang)期穩(wen)(wen)定在較高水平(ping)。因此，我們判斷公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)收入(ru)(ru)規模將(jiang)呈(cheng)現穩(wen)(wen)定的(de)(de)(de)(de)增(zeng)長(chang)態(tai)勢，有助(zhu)(zhu)于幫助(zhu)(zhu)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)穿越周期波動(dong)帶來的(de)(de)(de)(de)影響。

  除了(le)公司(si)(si)產(chan)(chan)品售價有(you)望維(wei)持高位(wei)或增長外，公司(si)(si)于2017年(nian)發行可轉換公司(si)(si)債券，募集(ji)資金(jin)(jin)建(jian)(jian)設“年(nian)產(chan)(chan)5500KM核電、半導(dao)體、醫藥、儀器儀表等領(ling)域精密管材項目(mu)(mu)(mu)”及(ji)“年(nian) 產(chan)(chan)1000噸航空航天材料(liao)及(ji)制品項目(mu)(mu)(mu)”，并于 2021 年(nian)四季度投產(chan)(chan)。其余(yu)在建(jian)(jian)工程中，公司(si)(si)利用自(zi)有(you)資金(jin)(jin)建(jian)(jian)設“年(nian)產(chan)(chan)5000噸特種(zhong)合金(jin)(jin)管道預制件及(ji)管維(wei)服(fu)務項目(mu)(mu)(mu)”及(ji)“年(nian)產(chan)(chan)15000噸油氣輸送用特種(zhong)合金(jin)(jin)焊接管材項目(mu)(mu)(mu)”，預計在2022年(nian)實現投產(chan)(chan)。我(wo)們判斷(duan)，公司(si)(si)目(mu)(mu)(mu)前(qian)在建(jian)(jian)項目(mu)(mu)(mu)中，若考慮到設備(bei)調試及(ji)產(chan)(chan)能爬坡周(zhou)期影響，公司(si)(si)新產(chan)(chan)線產(chan)(chan)能或將在 2022 年(nian)下半年(nian)進入快速釋放階(jie)段。在產(chan)品銷售保持穩定增(zeng)長的同時，公司推動精細(xi)化管理，通過機(ji)(ji)器換人(ren)提升自動化 水平，優(you)化資源(yuan)共享機(ji)(ji)制及工藝流程布局，推行清潔生(sheng)產(chan)和(he)節(jie)能降耗工藝等手段(duan)，持續降本增(zeng)效。