截(jie)至2021年(nian)(nian)，公司(si)通過不(bu)斷的技(ji)術改造和產品結構調整，已具備年(nian)(nian)產 13.5 萬噸產能， 是我國規模最大的工業(ye)用不(bu)銹鋼(gang)管制造企(qi)業(ye)。根(gen)據中國特鋼(gang)企(qi)業(ye)協(xie)會(hui)(hui)不(bu)銹鋼(gang)分(fen)會(hui)(hui)統(tong)計， 公司(si)市場占有率多年(nian)(nian)位(wei)居(ju)國內同行業(ye)第一位(wei)，行業(ye)龍頭地(di)位(wei)和規模優(you)勢明顯。公司主營具有防腐蝕、耐高溫、耐低溫等特性的特殊合金材料，以高端無縫管、焊 接管為展現形式。近年來，隨著公司生產效率提升及產品結構優化升級，產量穩步提升。 2021 年，公司完成生產管材 11.64 萬噸，其中不銹(xiu)鋼無(wu)縫管生產5.49萬噸，不(bu)銹(xiu)鋼(gang)焊(han)接管生產 6.15 萬噸。

  不銹鋼主要生產工業用不銹鋼管，與民用不銹鋼管相比，工業用不銹鋼生產技術 要求更高、難度更大、在技術標準、產品試驗及后續認證、工藝等方面存在較大區別。 公司主營工業用無縫管是以不銹鋼鋼釘或圓鋼為原料，經熱擠壓或穿孔加工而成，產品 主要應用于高腐蝕、高溫高壓、低溫低壓環境，廣泛應用在石化、天然氣、制造業、航 空航天等領域；工業用焊接管是以不銹鋼平板或卷板為原料經焊接加工而成，主要應用 于常溫常壓環境，在流體輸送領域廣泛使用。目前焊接管隨著工藝進步，也可用于油氣 輸送、電站冷凝器等高腐蝕、低溫高壓等領域。

  公司(si)(si)緊抓(zhua)下游市(shi)場動向(xiang)，根據市(shi)場情(qing)況靈活安排生產(chan)，保(bao)證(zheng)(zheng)公司(si)(si)主營產(chan)品(pin)不銹鋼(gang)無縫管和焊接管產(chan)量穩步提(ti)(ti)升。同(tong)時(shi)，近(jin)年來公司(si)(si)新(xin)產(chan)能(neng)逐步投產(chan)，產(chan)能(neng)提(ti)(ti)升的(de)同(tong)時(shi)，公 司(si)(si)通過產(chan)品(pin)優勢可以及時(shi)釋(shi)放產(chan)能(neng)，公司(si)(si)產(chan)能(neng)利用率保(bao)持(chi)高位。我們認(ren)為，公司(si)(si)在工業 用不銹鋼(gang)管材市(shi)場上(shang)，產(chan)量釋(shi)放緊跟(gen)產(chan)能(neng)的(de)提(ti)(ti)升認(ren)證(zheng)(zheng)了公司(si)(si)產(chan)品(pin)市(shi)場強勁的(de)市(shi)場競(jing)爭力。產(chan)品(pin)結(jie)構(gou)上(shang)，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)主要產(chan)品(pin)為(wei)不銹鋼無縫管和焊接管，為(wei)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)提供了(le)絕大部分的(de)業 務收(shou)入，“其他”產(chan)品(pin)包括子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)合金公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)棒材銷售及(ji)(ji)鍛造加(jia)工、復合管銷售、毛管銷售、廢料銷售等；按照下(xia)游用途分類，傳統(tong)能源及(ji)(ji)電力設備(bei)是(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)主要收(shou)入來源。公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)在(zai)(zai)借 助下(xia)游高(gao)景氣的(de)機遇(yu)同時，高(gao)端產(chan)品(pin)在(zai)(zai)逐(zhu)步增(zeng)加(jia)。

  具體(ti)來看：按產品(pin)類(lei)型(xing)分類(lei)，無縫管(guan)(guan)和焊接(jie)管(guan)(guan)合(he)(he)計(ji)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)(bi)約在(zai)(zai)公司(si)營(ying)(ying)業收(shou)(shou)入(ru)中的 80%以上。 其中，無縫管(guan)(guan)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)(bi)保持(chi)在(zai)(zai) 50%以上，焊接(jie)管(guan)(guan)維持(chi)在(zai)(zai) 30%左右。2021 年，公司(si)無 縫管(guan)(guan)實現(xian)(xian)營(ying)(ying)業收(shou)(shou)入(ru) 31 億(yi)元，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)(bi) 52%；焊接(jie)管(guan)(guan)實現(xian)(xian)營(ying)(ying)業收(shou)(shou)入(ru) 17.56 億(yi)元，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)(bi) 29%。同時，公司(si)控股子公司(si)合(he)(he)金(jin)公司(si)的高端合(he)(he)金(jin)、鍛造產品(pin)業務快速增(zeng)長。按照下游用途分類(lei)，石(shi)油(you)、化工、天然(ran)氣(qi)領(ling)(ling)域用管(guan)(guan)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)(bi)最大(da)，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)(bi)在(zai)(zai) 50%-60% 區間。2021 年，公司(si)在(zai)(zai)石(shi)油(you)、石(shi)化、天然(ran)氣(qi)領(ling)(ling)域實現(xian)(xian)營(ying)(ying)業收(shou)(shou)入(ru) 33.85 億(yi)元，同 比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長 14%，占(zhan)(zhan)(zhan)營(ying)(ying)業總收(shou)(shou)入(ru) 57%；電力(li)設備領(ling)(ling)域，公司(si)高端產品(pin)持(chi)續(xu)進(jin)入(ru)市(shi)場， 助(zhu)力(li)公司(si)開拓境(jing)內產品(pin)銷售(shou)業務，在(zai)(zai)電力(li)設備制造行業的無縫管(guan)(guan)高端產品(pin)市(shi)場 取得快速增(zeng)長。

  近(jin)年來(lai)，隨(sui)著公(gong)(gong)司(si)產(chan)量增(zeng)加(jia)的(de)同時，公(gong)(gong)司(si)產(chan)品(pin)結構的(de)調整帶(dai)來(lai)公(gong)(gong)司(si)售(shou)價(jia)(jia)穩步(bu)(bu)(bu)提升(sheng)。公(gong)(gong)司(si)實現量價(jia)(jia)齊升(sheng)帶(dai)來(lai)了(le)營業收入(ru)的(de)穩步(bu)(bu)(bu)增(zeng)長(chang)。根據公(gong)(gong)司(si)公(gong)(gong)布(bu)的(de)產(chan)銷數(shu)據測(ce)算，公(gong)(gong)司(si)無(wu)縫管(guan)平(ping)均售(shou)價(jia)(jia)由(you)2017年的(de)37762元逐(zhu)步(bu)(bu)(bu)上漲(zhang)至(zhi)2021年的(de)56445元；焊接管(guan)平(ping)均售(shou)價(jia)(jia)由(you)2017年的(de)23433元逐(zhu)步(bu)(bu)(bu)上漲(zhang)至(zhi)2021年的(de)28551元。我們(men)認(ren)為，隨(sui)著公(gong)(gong)司(si)持(chi)續研(yan)發投入(ru)，高端(duan)材料逐(zhu)步(bu)(bu)(bu)擴大市場，公(gong)(gong)司(si)產(chan)品(pin)的(de)價(jia)(jia)格將獨立于普通材料，有望維持(chi)增(zeng)長(chang)或長(chang)期穩定(ding)在較高水平(ping)。因此(ci)，我們(men)判斷公(gong)(gong)司(si)收入(ru)規模(mo)將呈(cheng)現穩定(ding)的(de)增(zeng)長(chang)態(tai)勢，有助(zhu)(zhu)于幫(bang)助(zhu)(zhu)公(gong)(gong)司(si)穿越周期波動帶(dai)來(lai)的(de)影響。

  除了公(gong)司產(chan)品售(shou)價有望維(wei)持(chi)高位或(huo)(huo)增長外，公(gong)司于(yu)2017年(nian)(nian)(nian)發行可(ke)轉(zhuan)換公(gong)司債券，募集資金(jin)建(jian)(jian)設“年(nian)(nian)(nian)產(chan)5500KM核(he)電(dian)、半導體(ti)、醫藥、儀器儀表等(deng)領域精密(mi)管材(cai)項(xiang)目(mu)”及(ji)“年(nian)(nian)(nian) 產(chan)1000噸航(hang)空(kong)航(hang)天(tian)材(cai)料及(ji)制品項(xiang)目(mu)”，并于(yu) 2021 年(nian)(nian)(nian)四季度投產(chan)。其(qi)余在(zai)建(jian)(jian)工程中，公(gong)司利(li)用自有資金(jin)建(jian)(jian)設“年(nian)(nian)(nian)產(chan)5000噸特種合(he)金(jin)管道預制件及(ji)管維(wei)服務項(xiang)目(mu)”及(ji)“年(nian)(nian)(nian)產(chan)15000噸油(you)氣輸送用特種合(he)金(jin)焊接管材(cai)項(xiang)目(mu)”，預計在(zai)2022年(nian)(nian)(nian)實現投產(chan)。我們判斷，公(gong)司目(mu)前在(zai)建(jian)(jian)項(xiang)目(mu)中，若考慮到設備調(diao)試(shi)及(ji)產(chan)能(neng)爬坡周期(qi)影響(xiang)，公(gong)司新產(chan)線產(chan)能(neng)或(huo)(huo)將在(zai) 2022 年(nian)(nian)(nian)下半年(nian)(nian)(nian)進(jin)入(ru)快速(su)釋放階段(duan)。在(zai)產(chan)品銷售保持穩定增長的同時，公司推動精(jing)細化(hua)(hua)管理，通過機(ji)器(qi)換人提升自(zi)動化(hua)(hua) 水平(ping)，優化(hua)(hua)資源共享機(ji)制及(ji)工藝流程布局，推行清潔生產(chan)和節能降(jiang)耗工藝等手段，持續降(jiang)本增效。